历史不会简单地重复，但会惊人地相似。

　　周四凌晨两点将公布美联储11月议息会议，市场充满了期待，到底美联储会否官宣缩减购债？这对黄金将产生什么样的影响？其实，历史已经告诉了我们答案。

　　关于本次美联储货币政策紧缩的时间周期，不妨参考一下上次2013-2014年的紧缩时间周期（下图），从2013-2014年货币政策退出的时间周期中，可以很明显看到黄金价格走势变化：

　　2013年2月美联储开始明确释放缩减购债规模信号，黄金价格从此一路下跌；在2013年12月正式开始实施缩减购债时，黄金价格在触底后出现了一波反弹，金价从1181涨至1395附近，共计涨幅214美金，行情如此剧烈，这或许也就是交易者常说的买预期卖事实的真实现状。

　　美联储真的会缩债吗？

　　很多投资者可能还是不确定，美联储是不是真的会缩债？其实，鲍威尔在9月议息会议上，已经释放了明确的缩减购债信号。我们认为，美联储退出量化宽松政策，是美国后疫情时代下，利率体系正常化的必然行为，而美联储货币政策年内调整也势在必行。

　　我们可以先回顾一下，今年以来美联储对货币政策态度转变。美联储前三个季度最核心的几次政策转变信号如下：

　　· 1月初的12月联储议息会议纪要，给出一些暗示，取得“实质性进展”后，美联储可能开始逐步缩减购债规模；

　　· 6月的议息会议声明直接释放了鹰派信号，鲍威尔释放将开始讨论缩减购债规模的信号，表明美联储货币政策转向已经来临；

　　· 7月利率决议和鲍威尔讲话导向分化，会议决议偏鹰，而鲍威尔讲话则偏鸽；

　　· 8月杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔表示，就业持续增长，通货膨胀回归目标，今年开始缩债是合适的，提供了有关美联储何时缩减购债的线索，但是没有进一步说明何时和如何缩减购债；

　　· 9月议息会议上，虽然美联储维持利率不变，维持购债规模不变；但是强调如果经济如预期进行，可能很快就会放慢购债步伐。而最新点阵图则显示加息预期再度提前，鲍威尔讲话整体意外偏鹰，比会议声明更加鹰派。

　　通过梳理以上今年美联储有关缩债的言论，很明显美联储的方向很明确，奔着年内开始缩减购债的目的去的。

　　　以史为鉴，黄金存在拐点机会

　　从黄金日线走势图来看（上图），黄金价格近几个月不再继续创出新的低点，而是表现出下行走势的减弱。下方红色的一线是今年的重要支撑位，已经3次测试不下破，这次再不下破，则将进行一波有效反弹。

　　当这次缩债的利空兑现后，随着利空的出尽，黄金有望开启一波强势反弹。